2025年10月10日、米国が中国製品に対する追加100パーセント関税の可能性を発表したことで、株式、国債、信用スプレッド、デジタル資産全般にわたるリスク回避の動きが広がった。デジタル資産の価格は急落し、取引量は急増し、主要な取引所から流動性が消滅した。このような市場混乱の中で注目されるのが、合成ステーブルコイン（synthetic stablecoins）と呼ばれる一種のデジタル資産である。 合成ステーブルコインは、その構造的な設計により、外部からのショックを暗号資産エコシステム内での自己強化的なデレバレッジスパイラルへと転化させる性質を持つ。通常のステーブルコインが法定通貨や担保資産によって価値が安定化されるのに対し、合成ステーブルコインは複雑なメカニズムを通じて価値を維持しようとするため、市場が不安定になると機能不全に陥りやすい。 関税発表による市場ショック時には、デジタル資産全体の価格下落がこれらの合成ステーブルコイン保有者に損失をもたらし、担保維持率の低下を招いた。その結果、ポジション清算が連鎖的に発生し、さらなる価格下落を招くという悪循環が形成されたと考えられる。この事例は、暗号資産市場における構造的脆弱性と、金融安定性に対するリスクを浮き彫りにしている。