ステーブルコインは、その価値が法定通貨、特に米ドルに固定されているデジタル資産であり、1トークンあたり1ドルのペグを維持することを目的としています。暗号資産市場における重要な役割を果たすこれらのトークンは、2025年初頭にかけて急速な成長を遂げました。過去の分析では、この成長過程における準備資産構成の変化やビットコイン価格ショックへのステーブルコインの反応について詳しく検証されてきました。 本稿では、前回の報告以降のステーブルコイン市場の成長を記録するとともに、暗号資産業界外からのショックがステーブルコインの準備資産構成にいかなる影響を及ぼすかを考察します。特に注目されるケーススタディとして、2023年のシリコンバレー銀行（SVB）の経営破綻と、それが時価総額で第二位のステーブルコインであるUSD Coin（USDC、Circle発行）に与えた影響を取り上げます。 SVBの破綻は、ステーブルコイン業界にとって重要な転機となりました。USDCは準備資産の一部をSVBに預けていたため、銀行破綻による直接的な影響を受け、その信頼性が一時的に揺らぎました。この事件は、ステーブルコイン発行企業がいかに暗号資産業界外の金融システムリスクに露呈しているかを明らかにしました。本分析を通じて、従来のマクロ経済的ショックがステーブルコインの安定性と準備資産構成にどのような波及効果をもたらすのか、より深く理解することができます。